我國綠色金融存在哪些挑戰?哪些行業(yè)會(huì )被納入碳市場(chǎng)?

文章來(lái)源:觀(guān)察者網(wǎng)陶立烽2024-06-28 09:19

隨著(zhù)“雙碳”目標的提出,發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟也成了業(yè)界普遍共識,而綠色金融在其中扮演了重要角色。近日,觀(guān)察者網(wǎng)與綠色金融60人論壇首席經(jīng)濟學(xué)家、杜克大學(xué)教授張俊杰就綠色金融相關(guān)話(huà)題進(jìn)行了對話(huà)。
 
對于我國綠色金融面臨的挑戰,張俊杰在對話(huà)中指出,目前主要有以下兩點(diǎn):一是綠色金融投資的標準化尚未統一,缺乏一個(gè)廣泛認可和遵循的框架。此外,第三方監督核查機制尚未完善,這導致碳核算信息的質(zhì)量有待提高。為了確保投資決策的準確性,必須保證相關(guān)數據的可獲得性、可靠性和可比性。二是我國綠色金融的發(fā)展目前主要依賴(lài)于政策驅動(dòng)。在氣候投融資的過(guò)程中,市場(chǎng)的自我調節和驅動(dòng)作用尚未得到充分發(fā)揮,這不利于氣候領(lǐng)域的創(chuàng )新。
 
此前,電力行業(yè)已被納入碳排放市場(chǎng),今年2月生態(tài)環(huán)境部表示碳排放市場(chǎng)將會(huì )擴容,至于哪些行業(yè)會(huì )被納入,張俊杰認為,貿易依存度大、受?chē)H供應鏈影響大、和有國際融資需求的行業(yè),應優(yōu)先納入全國碳市場(chǎng),因為他們的外來(lái)競爭壓力非常大,尤其是在面對碳邊境調節機制,急需建立有效的碳足跡管理體系,以便確保這些行業(yè)在面對國際市場(chǎng)的競爭時(shí)能夠處于更有利的位置。
 
對于今年11月將在阿塞拜疆召開(kāi)的氣候變化大會(huì ),張俊杰表示,全球氣候變化問(wèn)題最終要解決的是兩大關(guān)鍵問(wèn)題:一是技術(shù)的來(lái)源和創(chuàng )新,二是資金的籌集與分配。為了有效解決全球氣候變化問(wèn)題,我們希望推動(dòng)低成本減碳技術(shù)的研發(fā)和應用,并實(shí)現這些技術(shù)在全世界的大規模部署。然而,當前的地緣政治因素對全球氣候合作構成了障礙,特別是在貿易領(lǐng)域的合作。因此,未來(lái)的氣候變化談判和大會(huì )應當致力于更好地協(xié)調這些問(wèn)題,避免地緣政治的干預,確保全球氣候變化問(wèn)題能夠得到有效解決。
 
1、您認為當前全球綠色金融市場(chǎng)的規模和增長(cháng)趨勢如何?中國在這一領(lǐng)域處于什么位置?
 
張俊杰:全球綠色金融市場(chǎng)可分為債權融資和股權融資兩大類(lèi)。在債權融資方面,全球綠色債券市場(chǎng)規模在近年來(lái)持續擴大,目前已達到4.4萬(wàn)億美元,較往年增長(cháng)了3%。然而,在綠色股權融資方面,情況則不容樂(lè )觀(guān)。一級市場(chǎng)針對風(fēng)險投資(VC)和私募股權(PE)的氣候投融資規模為320億美元,較2022年下降了30%;二級市場(chǎng)的ESG基金,在2023年第四季度更是出現資金凈流出的現象,達到了凈流出25億美元。盡管綠色金融債券市場(chǎng)有所增長(cháng),但股權融資卻持續低迷,這與當前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。
 
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綠色金融60人論壇首席經(jīng)濟學(xué)家、杜克大學(xué)教授 張俊杰
 
中國擁有全球第二的綠色債券市場(chǎng),但綠色債券的“成色”仍有待提升。這主要體現在綠債標準的不統一、判定較為寬松等問(wèn)題。對于股權融資,國內ESG基金從2021年的高速增長(cháng),到目前發(fā)行相對放緩。另外,對于VC和PE融資,我國與發(fā)達國家相比仍有較大的差距。目前國內氣候投融資耐心不足,對于初創(chuàng )企業(yè)的融資也有待提升。這需要我國在政策、市場(chǎng)、投資環(huán)境等多方面進(jìn)行改進(jìn)和完善,以推動(dòng)綠色金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。
 
2、您認為目前我國綠色金融發(fā)展取得了哪些成績(jì)?還有哪些挑戰和不足?在后續的政策規劃和執行中,應該側重于哪些方面?
 
張俊杰:我國綠色金融的發(fā)展成果顯著(zhù)。從頂層設計到具體實(shí)施,我國在綠色金融領(lǐng)域不斷深化改革,為推動(dòng)綠色低碳發(fā)展提供了有力的金融支持。
 
首先,我國綠色金融頂層設計正在走深走實(shí)。2016年,七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》,從頂層設計明確了綠色金融的定義、界定標準、激勵措施等關(guān)鍵要素,為我國綠色金融發(fā)展奠定了基礎。2024年《關(guān)于進(jìn)一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見(jiàn)》,進(jìn)一步明確了環(huán)境信息披露質(zhì)量、強化監管與監督、深化國際合作等新要求,推動(dòng)了綠色金融頂層設計的不斷完善,為建設國際領(lǐng)先金融支持綠色低碳發(fā)展體系提供了扎實(shí)的上層建筑。
 
其次,全方位的綠色金融實(shí)施政策相繼出臺。國資委、人民銀行、財政部、證監會(huì )、交易所層面,對綠色金融的實(shí)施提供了一系列具體可操作的政策,包括綠色債券、碳金融產(chǎn)品、可持續信息披露等多個(gè)方面,不斷完善我國綠色金融體系。
 
此外,我國綠色金融積極響應國家號召。金融機構通過(guò)綠色信貸、綠色債券等融資方式,為實(shí)體經(jīng)濟增添了新動(dòng)能,為鄉村振興、綠色發(fā)展領(lǐng)域的小微企業(yè)提供資金支持,助力綠色低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。綠色金融也積極支持“硬科技”領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)升級,推動(dòng)綠色技術(shù)的研發(fā)和應用。
 
但我國綠色金融也面臨著(zhù)挑戰,主要有以下兩點(diǎn):一是綠色金融投資的標準化尚未統一,缺乏一個(gè)廣泛認可和遵循的框架。此外,第三方監督核查機制尚未完善,這導致碳核算信息的質(zhì)量有待提高。為了確保投資決策的準確性,必須保證相關(guān)數據的可獲得性、可靠性和可比性。二是我國綠色金融的發(fā)展目前主要依賴(lài)于政策驅動(dòng)。在氣候投融資的過(guò)程中,市場(chǎng)的自我調節和驅動(dòng)作用尚未得到充分發(fā)揮,這不利于氣候領(lǐng)域的創(chuàng )新。
 
因此,在后續的政策規劃和執行中,首先,必須夯實(shí)數據基礎,保證信息披露的公開(kāi)透明,讓市場(chǎng)主體基于充分的信息和數據做出投資決策。其次,我們應該更多地依靠市場(chǎng)機制來(lái)彌補外部性問(wèn)題,而不是長(cháng)期依賴(lài)政府的補貼和優(yōu)惠政策。通過(guò)碳排放交易等手段,我們可以更有效地內部化環(huán)境成本,使市場(chǎng)在選擇綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)能夠更加自發(fā)地考慮到環(huán)境因素。
 
3. 四月政治局會(huì )議提出了“耐心資本”,耐心資本在環(huán)保和能源領(lǐng)域會(huì )發(fā)揮較大作用,不過(guò)資本也需要看風(fēng)險和回報,您認為在綠色金融項目中,資本是怎么評估風(fēng)險和回報的?
 
張俊杰:中國目前在制造業(yè)領(lǐng)域的主要優(yōu)勢在于規?;a(chǎn)。這種生產(chǎn)模式能夠利用規模效應和網(wǎng)絡(luò )效應迅速降低成本。然而,這也導致了市場(chǎng)競爭的激烈,即所謂的“內卷”。為了避免過(guò)度競爭,我們需要探索新的市場(chǎng)領(lǐng)域,尋找更多的“賽道”。
 
新賽道的開(kāi)拓,依賴(lài)于長(cháng)期資本和耐心資本的投資,尤其是投早、投小、投硬科技,這樣我們才能開(kāi)辟更多更好的創(chuàng )投項目出現。中央政府已經(jīng)意識到這一點(diǎn),強調了在創(chuàng )投領(lǐng)域采取行動(dòng)的重要性。
 
在考慮資本的風(fēng)險和回報時(shí),耐心資本和長(cháng)期資本面臨的是長(cháng)期風(fēng)險。具體而言,綠色低碳投資呈現以下幾個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn):首先,投資期限長(cháng),風(fēng)險高,需要對風(fēng)險溢價(jià)進(jìn)行補償;其次,氣候科技產(chǎn)業(yè)面臨外部性收益的問(wèn)題,即帶來(lái)的社會(huì )收益難以?xún)然癁槠髽I(yè)的經(jīng)濟回報,導致企業(yè)在市場(chǎng)機制下難以持續發(fā)展;最后,氣候投融資領(lǐng)域的項目缺乏統一的研發(fā)標準和評價(jià)里程碑,市場(chǎng)主體難以判斷其未來(lái)潛力和發(fā)展階段。
 
所以在綠色金融領(lǐng)域,對于長(cháng)期資本和耐心資本的運用,降低風(fēng)險是至關(guān)重要的。由于風(fēng)險投資領(lǐng)域本身風(fēng)險較高,加之政策因素的影響,這些風(fēng)險被進(jìn)一步放大。因此有必要通過(guò)政府干預來(lái)減輕這些風(fēng)險。在評估綠色金融項目的風(fēng)險和回報時(shí),需要從直接和間接兩個(gè)角度進(jìn)行評估。首先,碳價(jià)的變動(dòng)將會(huì )影響項目的現金流量。在這種情況下,需要對現金流量表和利潤預測進(jìn)行調整,以反映這種直接影響。其次,間接影響不會(huì )直接體現在現金流中,在這種情況下,我們可以通過(guò)調整未來(lái)的風(fēng)險偏好和貼現率來(lái)評估風(fēng)險和回報,從而反映出潛在的風(fēng)險。
 
 
4、對于想要進(jìn)入綠色金融領(lǐng)域的投資者和金融機構,您有哪些建議?
 
張俊杰:對于希望進(jìn)入綠色金融領(lǐng)域的投資者和投資機構,我的建議是首先認識到綠色金融不僅是傳統的大氣污染、水污染、土壤污染和噪聲污染等環(huán)境問(wèn)題,也關(guān)乎氣候變化和生物多樣性等新興環(huán)境問(wèn)題。這些問(wèn)題滲透到各個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域,會(huì )在長(cháng)期帶來(lái)風(fēng)險。
 
因此,重要的是認識到每個(gè)行業(yè)都有與綠色金融相關(guān)的抓手。進(jìn)入綠色行業(yè)并不意味著(zhù)只限于末端處理領(lǐng)域,而是每個(gè)行業(yè)都有實(shí)現綠色轉型的潛在途徑。對于金融機構和投資者來(lái)說(shuō),關(guān)鍵在于在他們關(guān)注的投資領(lǐng)域中找到這些綠色抓手,并探索如何進(jìn)行綠色化、數字化和智能化的改造。
 
中央政府一直在強調數字化、綠色化和智能化的轉型,這為投資者提供了方向:投資者應該尋找可以利用的機遇,并思考如何運用綠色金融工具來(lái)尋找機遇以規避風(fēng)險。相比于盲目地追隨某些特定領(lǐng)域的綠色投資,更有效的方法是在自己熟悉的領(lǐng)域中探索綠色化的可能性。
 
5、碳排放方面,發(fā)電、鋼鐵、建材、有色、石化、化工、造紙、航空等8 個(gè)行業(yè)占到我國二氧化碳排放量的75%左右,而目前碳排放市場(chǎng)只有電力行業(yè)被納入,不過(guò)2 月份生態(tài)環(huán)境部表示將會(huì )首次擴圍,您覺(jué)得哪個(gè)領(lǐng)域或者哪些領(lǐng)域會(huì )被率先納入到碳市場(chǎng)?
 
張俊杰:我認為貿易依存度大、受?chē)H供應鏈影響大、和有國際融資需求的行業(yè),應優(yōu)先納入全國碳市場(chǎng),因為他們的外來(lái)競爭壓力非常大,尤其是在面對碳邊境調節機制,急需建立有效的碳足跡管理體系,以便確保這些行業(yè)在面對國際市場(chǎng)的競爭時(shí)能夠處于更有利的位置。
 
6. 今年年初,國務(wù)院發(fā)布《碳排放權交易管理暫行條例》,外界認為該文件在問(wèn)責方面比其他國家走得更遠,您如何看待這個(gè)文件?
 
張俊杰:《條例》的頒布,對全國碳市場(chǎng)交易有法可依,有效地解決了目前我國碳排放交易的挑戰。首先,碳排放數據及相關(guān)企業(yè)信息的獲取性,直接影響著(zhù)我們對于全國碳排放權交易體系政策效果的量化。為了改善這一現狀,我們需要在碳排放監測技術(shù)、市場(chǎng)信息披露制度以及碳市場(chǎng)核查機制方面設定更高的要求。其次,控排企業(yè)可能存在履約責任難以落實(shí)、懲罰力度不足的問(wèn)題。要解決這一問(wèn)題,企業(yè)需要建立相應的內部質(zhì)量控制和監管體系,并建立外部核查機制,以保證及時(shí)提交溫室氣體排放報告。最后,國家各級部門(mén)之間的高效協(xié)作和常態(tài)化溝通能夠增強碳市場(chǎng)監管的完善性。在完成減排目標的同時(shí),也能進(jìn)一步發(fā)展市場(chǎng)的金融屬性,這一方面則需要金融部門(mén)的大力支持,拓展金融產(chǎn)品,穩定市場(chǎng)風(fēng)險?!稐l例》的發(fā)布將極大改善上述困境,例如條例將強化重點(diǎn)排放單位主體責任、要求企業(yè)制定排放數據質(zhì)量控制方案、加大處罰力度等。
 
7、您覺(jué)得特朗普上臺后對全球氣候治理合作有什么影響?我們應該怎么應對?另外對今年的巴庫氣候變化大會(huì )COP29將在阿塞拜疆召開(kāi),您有什么期待?
 
張俊杰:中美氣候合作的歷史源遠流長(cháng),兩國共同推動(dòng)了全球氣候議題,對于《巴黎協(xié)定》的達成和全球氣候治理起到了關(guān)鍵作用。然而,由于美國聯(lián)邦政府在氣候政策上的不穩定性,導致中美氣候合作并非一帆風(fēng)順,時(shí)常出現波折。中美氣候合作取得了一定的進(jìn)展,但仍然存在磕磕碰碰。我們對于美國聯(lián)邦政府層面氣候政策的反復無(wú)常,始終保持著(zhù)預期和準備。
 
與此同時(shí),中國的氣候政策已經(jīng)形成了自己的獨立性,不再受外界影響。這是因為我國在氣候友好產(chǎn)業(yè)和低碳產(chǎn)業(yè)方面已經(jīng)具備了強大的競爭力。例如,在制造業(yè)、低碳創(chuàng )新業(yè)以及氣候投融資領(lǐng)域,我國都擁有強大的內生驅動(dòng)力。我們不再僅僅出于外交需求來(lái)應對氣候變化問(wèn)題,而是更多地出于自身發(fā)展的需要。因此,無(wú)論美國或其他國家的氣候政策如何變化,我國都將穩步推進(jìn)自身的氣候競爭力和低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
 
全球氣候變化問(wèn)題最終要解決的是兩大關(guān)鍵問(wèn)題:一是技術(shù)的來(lái)源和創(chuàng )新,二是資金的籌集與分配。為了有效解決全球氣候變化問(wèn)題,我們希望推動(dòng)低成本減碳技術(shù)的研發(fā)和應用,并實(shí)現這些技術(shù)在全世界的大規模部署。然而,當前的地緣政治因素對全球氣候合作構成了障礙,特別是在貿易領(lǐng)域的合作。因此,未來(lái)的氣候變化談判和大會(huì )應當致力于更好地協(xié)調這些問(wèn)題,避免地緣政治的干預,確保全球氣候變化問(wèn)題能夠得到有效解決。
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