國金證券:歐洲制儲運用政策完善 碳稅落地加速綠氫平價(jià)

文章來(lái)源:智通財經(jīng)劉璇2024-06-28 09:15

國金證券發(fā)表研報認為, 歐洲氫能政策支撐行業(yè)發(fā)展,綠氫產(chǎn)業(yè)化發(fā)展加速;歐盟碳市場(chǎng)不斷完善,碳稅落地加速綠氫平價(jià)。對比中歐氫能政策與發(fā)展,歐洲給予行業(yè)內領(lǐng)先企業(yè)補貼,歐洲PEM和堿性電解槽應用并行;中國以鼓勵政策為主,號召央國企牽頭,技術(shù)路徑以堿性電解槽為主。該團隊認為國內重點(diǎn)關(guān)注上中游項目落地,制氫和燃料電池兩條主線(xiàn)并行,重點(diǎn)在于經(jīng)濟性推動(dòng)以及政策的進(jìn)展,下半年重點(diǎn)關(guān)注持續性政策的驅動(dòng)與新商業(yè)模式的閉環(huán)。
 
歐洲氫能政策支撐行業(yè)發(fā)展,綠氫產(chǎn)業(yè)化發(fā)展加速。歐盟針對氫能全產(chǎn)業(yè)鏈制定明確的發(fā)展規劃并細化配套政策,如補貼規則、可再生氫定義、碳關(guān)稅等,加速氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
 
從規劃看:歐盟規劃2030年實(shí)現2000萬(wàn)噸可再生氫產(chǎn)量,其中1000萬(wàn)噸進(jìn)口。為同步解決中游運輸瓶頸,歐盟計劃建設5條氫氣管道走廊、5.3萬(wàn)公里氫能管網(wǎng),使得每公斤氫氣僅增加約0.4-0.5美元運輸成本。
 
從補貼看:歐委會(huì )通過(guò)政府公共資金援助氫能項目,當前四個(gè)IPCEI項目補貼達到189億歐元。同時(shí),歐洲氫能銀行以拍賣(mài)形式提供可再生氫補貼,補貼額度最高可達4歐元/kg。
 
從供需看:2022年歐洲氫氣總需求量為820萬(wàn)噸,碳稅政策落地刺激綠氫需求增長(cháng),而當前電解水制氫產(chǎn)能僅3萬(wàn)噸,供給存在明顯缺口。目前公布的清潔氫需求項目量級達到700多萬(wàn)噸,帶動(dòng)電解槽需求。預計2025年電解槽產(chǎn)能達9.43GW,以PEM(47%)和ALK(43%)為主,SO和AEM產(chǎn)能也將分別提升至0.61GW和0.33GW。
 
從應用看:歐洲打造“氫谷”產(chǎn)業(yè)集群示范,依托可再生能源豐富地區配套制氫設施,帶動(dòng)周邊產(chǎn)業(yè)對綠氫的需求。預計24-26年21個(gè)項目將投入運營(yíng),主要集中在煉油、煉鋼、化工和海運領(lǐng)域,加速綠氫產(chǎn)業(yè)化。
 
歐盟碳市場(chǎng)不斷完善,碳稅落地加速綠氫平價(jià)。歐盟碳交易機制不斷改革,碳市場(chǎng)走向成熟。最終版碳關(guān)稅已于2023年6月試運行,將于2026年起正式運行征稅,并且范圍延伸至氫氣領(lǐng)域。相較傳統路線(xiàn),僅零碳排放的可再生氫將免于征收碳關(guān)稅。2022年,歐洲采用SMR(天然氣重整制氫)生產(chǎn)氫氣的平均成本約為6.23歐元/kg,連接電網(wǎng)的電解水制氫成本為9.85歐元/kg,可再生能源制氫的成本為6.86歐元/kg。采用可再生能源制氫的經(jīng)濟性更優(yōu),將成為主流電解水制氫方式,例如當前少數國家通過(guò)低發(fā)電成本或免稅政策已經(jīng)實(shí)現了可再生氫的平價(jià)。未來(lái),可再生氫若要在各場(chǎng)景實(shí)現全面平價(jià),碳關(guān)稅是關(guān)鍵推手。根據我們測算,50歐元/噸的碳價(jià)是可再生氫實(shí)現平價(jià)的最低價(jià)格,當前歐盟EU-ETS交易碳價(jià)為65歐元/噸,長(cháng)期看碳交易需求上升將會(huì )帶動(dòng)碳價(jià)上漲,可再生氫平價(jià)趨勢不可逆。
 
氫能政策與發(fā)展對比: 歐洲配套政策更全面,中國政策待進(jìn)一步完善。歐洲給予行業(yè)內領(lǐng)先企業(yè)補貼,歐洲PEM和堿性電解槽應用并行;中國以鼓勵政策為主,號召央國企牽頭,技術(shù)路徑以堿性電解槽為主。
 
政策端:歐洲更全面、更細節并且補貼更多,中國以鼓勵政策為主。
 
管網(wǎng)基建:歐洲以現存天然氣管道改造為主,中國多為新建項目。
 
項目應用:歐洲和中國均打造氫能一體化項目。
 
電解槽路線(xiàn):歐洲PEM和堿性電解槽應用并行,中國以堿性電解槽為主。
 
投資建議:
 
國內重點(diǎn)關(guān)注上中游項目落地,制氫和燃料電池兩條主線(xiàn)并行,重點(diǎn)在于經(jīng)濟性推動(dòng)以及政策的進(jìn)展,下半年重點(diǎn)關(guān)注持續性政策的驅動(dòng)與新商業(yè)模式的閉環(huán)。建議關(guān)注:吉電股份、華光環(huán)能、昇輝科技、華電重工、石化機械。
 
風(fēng)險提示:
 
氫能政策推廣進(jìn)度不及預期、碳關(guān)稅落地不及預期。
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