8家券商獲準入場(chǎng)!碳排放權交易朋友圈再擴容,碳期貨還有多遠?

文章來(lái)源:期貨日報饒紅浩 劉威魁2023-02-09 09:16

碳排放權交易朋友圈再次迎來(lái)擴容。今年2月,中金公司、中信建投證券、東方證券、申萬(wàn)宏源證券、華泰證券、華寶證券收到中國證監會(huì )碳市場(chǎng)準入無(wú)異議函,加之2014年、2015年先后獲準的中信證券和國泰君安證券,有8家券商可參與碳排放權交易。 內/容/來(lái)/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

機構大軍會(huì )以何種方式參與,又會(huì )給我國碳排放權市場(chǎng)帶來(lái)何種影響?

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機構具有獨特優(yōu)勢

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中金公司固定收益部執行總經(jīng)理黃達飛告訴期貨日報記者:“通過(guò)開(kāi)展碳排放權交易,公司可以充分發(fā)揮成熟的交易能力和專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng )設能力,為實(shí)體經(jīng)濟提供更多低碳轉型解決方案,切實(shí)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的深度和廣度。”她說(shuō),參與碳排放權交易有助于豐富公司綠色投資品種,構建全鏈條交易能力,提升綠色綜合服務(wù)能力,更好擁抱雙碳發(fā)展歷史機遇和綠色發(fā)展新賽道。

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“券商參與碳交易有利于促進(jìn)建立、完善全國統一碳交易市場(chǎng)及有國際影響力的碳定價(jià)中心,有利于完善環(huán)境權益交易市場(chǎng)、豐富融資工具。”華寶證券告訴記者,券商資金規模大、參與交易的能力與意愿強,交易量遠高于控排企業(yè),能夠為碳市場(chǎng)帶來(lái)巨大的流動(dòng)性,強化價(jià)格發(fā)現功能;通過(guò)碳金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和服務(wù),能夠加快碳資產(chǎn)的形成,幫助企業(yè)盤(pán)活碳資產(chǎn)和進(jìn)行風(fēng)險管理,激發(fā)企業(yè)的交易積極性。

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“在完善IT系統和遵循風(fēng)控要求下,券商主要通過(guò)趨勢交易、客需撮合交易、碳回購等方式參與自營(yíng)碳排放權交易業(yè)務(wù),合規、審慎開(kāi)展業(yè)務(wù)。”華寶證券稱(chēng)。

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作為機構先行者,中信證券和國泰君安證券近年來(lái)一直積極參與碳市場(chǎng)建設。中信證券全面參與全國和試點(diǎn)區域的碳交易市場(chǎng)建設,并推出了碳配額回購、碳排放權場(chǎng)外掉期等創(chuàng )新業(yè)務(wù);其旗下子公司華夏基金也在業(yè)內首家明確提出“碳中和”具體目標和實(shí)施路徑。國泰君安證券在2014年初便在證券業(yè)內率先成立碳金融業(yè)務(wù)團隊,先后完成證券公司首單CCER(Chinese Certified Emission Reduction )開(kāi)發(fā)交易業(yè)務(wù)、首單上海碳配額遠期交易,交易規模在多個(gè)試點(diǎn)區域名列前茅。2021年,公司發(fā)行了證券行業(yè)首單掛鉤碳排放配額的收益憑證,掛鉤標的為廣東省碳排放配額(GDEA)。2022年上半年公司累計參與碳交易市場(chǎng)成交量6215萬(wàn)噸,成交額15.89億元,同比增長(cháng)70%;參與廣東、北京、湖北等試點(diǎn)碳配額和CCER交易,服務(wù)水泥、發(fā)電、鋼鐵等行業(yè)碳交易需求,成交量約285萬(wàn)噸,成交額約1.31億元。

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記者了解到,《碳排放權交易管理規則(試行)》明確,全國碳排放權交易主體包括重點(diǎn)排放單位以及符合國家有關(guān)交易規則的機構和個(gè)人。但目前碳排放權現貨市場(chǎng)的參與主體還是控排企業(yè)。 內/容/來(lái)/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

“券商自營(yíng)參與碳排放權交易是擴展碳排放權交易對象的重要措施。”方正中期金融衍生品資深研究員彭博對記者表示,目前,碳排放權交易還是僅集中在產(chǎn)業(yè)方面,參與的主要是電力市場(chǎng)企業(yè),這類(lèi)企業(yè)對于碳排放權的定價(jià)、擴展碳排放市場(chǎng)流動(dòng)性等都存在一定的困難。他認為,券商參與碳排放交易,有助于提升碳排放市場(chǎng)流動(dòng)性及活躍度,給予碳排放權較為公允的定價(jià),從而助力碳減排。“整體來(lái)說(shuō),這是促進(jìn)現貨市場(chǎng)發(fā)展好的嘗試。” 內/容/來(lái)/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家景川表示,券商在境內交易所進(jìn)行的是自營(yíng)交易,為投資性交易,能否進(jìn)入現貨領(lǐng)域則需要了解政策是否允許券商進(jìn)行交割,一旦可以進(jìn)行實(shí)物交割,則券商進(jìn)入全國碳排放權市場(chǎng)就順理成章了。

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彭博表示,此次證監會(huì )放行券商參與碳排放權交易后,券商就獲得了碳排放市場(chǎng)的參與資格。未來(lái),券商也有望在期貨市場(chǎng)上參與碳排放期貨及期權交易。

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市場(chǎng)尚處于起步階段 本+文`內/容/來(lái)/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

2021年7月16日,全國碳排放權交易市場(chǎng)正式上線(xiàn)交易。受訪(fǎng)業(yè)內人士認為,我國碳排放權交易市場(chǎng)尚處于起步階段,存在著(zhù)參與群體單一、交易活躍度不足、協(xié)議交易為主等問(wèn)題。截至昨日,全國碳排放權交易市場(chǎng)累計成交總量近2.3億噸,累計成交總額104.9億元。

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來(lái)源:上海環(huán)境能源交易所官網(wǎng)

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從第一個(gè)履約周期的運行情況來(lái)看,價(jià)格方面,全國碳市場(chǎng)自2021年7月啟動(dòng)交易至12月中旬價(jià)格總體呈下降趨勢,協(xié)議交易價(jià)格大多數時(shí)間高于大宗交易價(jià)格,在臨近12月31日履約截止日前掛牌協(xié)議交易及大宗協(xié)議交易價(jià)格均迅速回升。掛牌協(xié)議交易方面,平均價(jià)格約47.16元/噸,最高價(jià)62.29元/噸,最低價(jià)38.50元/噸,絕大部分在40到60元/噸區間內波動(dòng);大宗協(xié)議交易價(jià)格低于掛牌協(xié)議交易,平均為41.95元/噸,最低30.21元/噸,最高為首日出現的52.92元/噸,自9月起長(cháng)期在40元/噸左右波動(dòng),在12月中旬價(jià)格回升后于12月30日出現了52.91元/噸的較高交易價(jià)格,與首日交易價(jià)格相仿。

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成交量方面,前期以?huà)炫茀f(xié)議交易為主,后期掛牌協(xié)議交易熱度降低,以大宗協(xié)議交易為主。大宗協(xié)議交易僅2022年7月少于掛牌協(xié)議交易,自2022年8月以來(lái)已成為絕對主流的交易方式,全年大宗協(xié)議交易量占總體約83%。2022年12月的整體交易活躍程度顯著(zhù)增加,其中2022年11月交易量超過(guò)前四個(gè)月之和,2022年12月成交量超過(guò)1.3億噸,占總交易量約1.79億噸的超過(guò)四分之三,顯示非履約期交易不活躍,履約截止期臨近時(shí)碳市場(chǎng)活躍度迅速升高、量?jì)r(jià)齊漲,此前試點(diǎn)碳市場(chǎng)普遍出現的潮汐現象在全國碳市場(chǎng)仍然明顯。

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企業(yè)交易情況如何呢?期貨日報記者了解到的情況是,企業(yè)存在惜售心理。根據市場(chǎng)預估,第一個(gè)履約周期的配額分配較為寬松,有機構測算總量盈余3億噸,市場(chǎng)存在大量配額。但在實(shí)際價(jià)格方面,接近履約截止日期時(shí)價(jià)格出現了拉升,可能是效率較高、配額富余較多的大集團對剩余配額存在惜售心理,出于對未來(lái)配額分配不確定性的擔憂(yōu),即使在配額富余的情況下仍選擇繼續持有。 本*文@內-容-來(lái)-自;中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

“目前我國碳排放限于現貨市場(chǎng)交易,參與方主要是與碳排放相關(guān)的企業(yè),以電力企業(yè)為主,市場(chǎng)相對封閉,間接涉及排碳和碳吸收、碳利用以及其他企業(yè)無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資。同時(shí)全國碳交易市場(chǎng)相對分散,各個(gè)交易市場(chǎng)難以做到有效對接,造成目前市場(chǎng)交易不活躍、也容易造成價(jià)格失真。”景川表示,在流動(dòng)性、風(fēng)險以及收益這個(gè)不可能三角關(guān)系中,缺乏流動(dòng)性的支撐,其價(jià)格的公允價(jià)值就很難實(shí)現,不合理的價(jià)格往往會(huì )打擊參與者的積極性,市場(chǎng)的功能就難以發(fā)揮。此次引入券商參與碳排放權交易市場(chǎng),充分利用券商的資金優(yōu)勢和交易優(yōu)勢,為市場(chǎng)注入流動(dòng)性,提高交易的活躍程度,從而實(shí)現碳排放的價(jià)格公允性,更好地發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的功能。 本+文`內.容.來(lái).自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

夯實(shí)市場(chǎng)基礎是關(guān)鍵 本@文$內.容.來(lái).自:中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

對于券商自營(yíng)參與碳排放權交易的意義,彭博認為,這是擴展碳排放權交易對象的重要措施,機構投資者參與全國碳市場(chǎng)交易的進(jìn)度有望加快。 本+文+內.容.來(lái).自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

“當下,碳排放市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)鍵是夯實(shí)現貨市場(chǎng),擴大現貨市場(chǎng)參與的行業(yè)和規模,提升流動(dòng)性,從而構建多方參與的大市場(chǎng),形成碳排放權交易的全國統一交易所。”彭博表示,只有現貨市場(chǎng)擴容了,成交量大了、流動(dòng)性好了,碳交易市場(chǎng)后面才有可能上期貨。

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與此同時(shí),一位研究碳市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)人士向記者表示,夯實(shí)現貨市場(chǎng)基礎還需要做到:一是高層級的法律支持,碳排放權交易市場(chǎng)需要強有力的立法監督才能保證交易履約順利進(jìn)行,《碳排放權交易管理暫行條例》的出臺將是我國碳市場(chǎng)進(jìn)一步完善的重中之重;二是要有長(cháng)期穩定的政策預期,控排企業(yè)最關(guān)注的就是政策類(lèi)問(wèn)題,如行業(yè)納入交易的時(shí)間、CCER重啟、配額有償分配等,預期穩定的政策將是減少市場(chǎng)不確定性的根本,也是提升流動(dòng)性的重要路徑;三是提升碳排放數據質(zhì)量,準確可靠的數據是全國碳市場(chǎng)有效規范運行的生命線(xiàn);四是建立有效的定價(jià)機制,現階段全國碳市場(chǎng)受制于市場(chǎng)活躍度和流動(dòng)性,碳價(jià)信號的有效性不足,碳資產(chǎn)的估值體系不完善,對社會(huì )資本的引導和激勵作用不強,制約了氣候投融資等相關(guān)工作的展開(kāi)。 本文+內-容-來(lái)-自;中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

為優(yōu)化碳市場(chǎng)建設,2月7日,廣東省人民政府印發(fā)《廣東省碳達峰實(shí)施方案》稱(chēng),要在廣州期貨交易所探索開(kāi)發(fā)碳排放權等綠色低碳期貨交易品種。開(kāi)展用能權交易試點(diǎn),探索碳交易市場(chǎng)和用能權交易市場(chǎng)協(xié)同運行機制。全面推廣碳普惠制,開(kāi)發(fā)和完善碳普惠核證方法學(xué)。統籌推進(jìn)碳排放權、碳普惠制、碳匯交易等市場(chǎng)機制融合發(fā)展,打造具有廣東特色并與國際接軌的自愿減排機制。 本*文`內/容/來(lái)/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

受訪(fǎng)市場(chǎng)人士認為,碳排放權期貨可從發(fā)現價(jià)格、提供風(fēng)險管理工具、優(yōu)化資源配置、擴大市場(chǎng)邊界和容量等方面促進(jìn)減排。碳排放權期貨市場(chǎng)將極大豐富和完善碳市場(chǎng)體系,在經(jīng)濟社會(huì )全面綠色轉型過(guò)程中發(fā)揮獨特作用,建設一個(gè)價(jià)格有效、穩健運行、期現聯(lián)動(dòng)的全國碳市場(chǎng)對推進(jìn)碳達峰、碳中和工作至關(guān)重要。

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